{h1}
företag + ekonomi

Turkiets lira kris: "ekonomiskt krig" ser Erdoğan se öst ut för nya allierade

Anonim

Globala marknader är på gång igen, den här gången tack vare den turkiska liran. Den kraschade mer än 15% mot amerikanska dollar, euro och pund sterling den 10 augusti och fortsatte att falla när marknaderna öppnades efter helgen den 13 augusti.

Den senaste utlösaren var Donald Trumps meddelande att han skulle dubbla importtullar på turkiskt stål och aluminium. Men liran har fallit konsekvent det senaste året, eftersom marknaderna fruktar för presidentens ökade kontroll över ekonomin.

Med sina mammuts djup och räcke återspeglar globala valutamarknader stora förändringar i nya ekonomiska och politiska realiteter. Sterling sjönk med mer än 10% när det blev klart att Storbritannien hade röstat för att lämna EU i juni 2016. Valutamarknaderna kan också skynda på dessa förändringar, till exempel 1992 när Storbritannien kraschade ur Europas fasta valutasystem, växelkursen Mekanism, efter långvariga löpningar på sterling på valutamarknader.

Lirakrisen speglar därför - åtminstone - den politiska och ekonomiska turbulensen som äger rum i Turkiet. Det kan också spela en nyckelroll för att flytta landet från att förlita sig på väst för att stödja sin ekonomiska utveckling och vända österut till Ryssland och Kina för tillväxt och investeringar.

Kris och smitta

Den underliggande ekonomiska orsaken till krisen är helt enkelt en brist på förtroende för Turkiets ekonomi. Inflationen växer (för närvarande över 15%), turkiska företag saddlas med utlandsskulden och landet har ett av världens största underskott i bytesbalansen i förhållande till den ekonomiska produktionen, vilket ökar rädslan för skuldkrisen.

Som en öppen ekonomi sedan slutet av 1980-talet har Turkiet dragit betydande internationella kapitalflöden. Dessa flöden, av vilka vissa är mycket mobila och kortsiktiga, exponerar även Turkiet för plötsliga stopp och omkastningar när internationella investerare fruktar det värsta. Den senaste historien om globaliseringen i utvecklingsländerna är full av sådana kriser, inklusive den turkiska bank- och valutakrisen 2000-01. Det var efterdyningarna av den krisen som tog Recep Tayyip Erdoğan och hans AK-parti till makten.

Från och med augusti 2018 har Turkiet en utlandsskuld på 406 miljarder dollar, varav 99 miljarder dollar är kort sikt. Vad som bekymrar utländska banker och marknader är exponeringen av några europeiska banker, som direkta investerare i den turkiska banksektorn. Enligt uppskattningar uppgår detta till mer än 138 miljarder dollar.

Skulle privata turkiska gäldenärer, som är skyldiga till cirka 75% av Turkiets utlandsskuld, misslyckas med att betjäna sin andel som en följd av nosediving-liran och borgenärernas ovillighet att låna ut en mer hård valuta, kan det europeiska finanssystemet behöva absorbera betydande förluster. Det liknar vad som hände under den grekiska skuldkrisen.

Politiska beslut

Ingen av dessa skulder har uppstått över natten. Vad förvandlar dem till en valuta- och skuldkris är i sista hand politisk. Presidentvalet i juni gav Erdoğan enastående kontroll över alla delar av staten och han har avsett att störa ekonomin tydligt.

Sedan det nya presidentprogrammet trätt i kraft har internationella investerare försökt förstå var Erdoğan skulle styra den turkiska ekonomin. Signalerna hittills, inklusive Erdoğans utnämning av sin svärson som minister för ekonomin, föreslår en ny period av "Erdoğanomics". Detta inkluderar en blandning av höga offentliga utgifter, politiskt undertryckta räntor och löpande inflation. En sådan hejd mix har orsakat en ökning av Turkiets riskpremie.

Det försämrade politiska förhållandet mellan Turkiet och USA hjälper inte. Under sin 16-åriga regel har Erdoğan samlat sina anhängare vid ett antal tillfällen mot verkliga och påstådda hot mot hans styre. Han är än en gång motståndare mot västerländska ekonomiska och politiska aktörer, som han anklagar för att sträva efter att destabilisera Turkiet under hans regering, den här gången via körningarna på den turkiska liraen.

Denna motvilja verkar ha konsoliderat Erdoğans inhemska makt, men med tanke på landets stora ekonomiska beroende av västerländska banker och marknader är landet nu mer sårbart än någonsin för en valuta- och skuldkris av egen tillverkning. Att befria Turkiet från detta svåra hörn kommer att bli en prestation. Om och när Erdoğan uppnår det kommer Turkiet förmodligen att ha skiftat en stor del av sina ekonomiska och politiska allegiances, från väst till öst, med både Ryssland och Kina potentiella framtida allierade i vad Erdoğan har kallat ett "ekonomiskt krig".

Rekommenderas

Varför Volvo går "all-electric" är inte lika revolutionerande som det verkar

Varför fred i Ukraina inte kommer att rädda den ryska ekonomin

Hur Florida hjälper till att träna nästa generations cybersecurity-proffs