{h1}
företag + ekonomi

Den stormiga utsikterna för försäkringsbundna värdepapper

Anonim

Världen har bevittnat en chockerande serie av katastrofala händelser under de senaste veckorna. Förödande orkaner och Mexikos jordbävning med 7, 1-nivå är bara några av de senaste katastroferna för att fånga vår kollektiva uppmärksamhet.

Orkaner, jordbävningar och andra extrema händelser är inte alltid oväntade, särskilt med tanke på den stora kunskapen om Jordens geofysiska system. Men den senaste snabba följden av dem är anmärkningsvärda, även långvariga observatörer av sådana händelser.

Vad betyder dessa senaste händelser för de betydande förändringar som har skett inom försäkrings- och återförsäkringssektorerna för att klara den ökade exponeringen av privata och offentliga aktörer för katastrofrisker?

Den senaste serien av katastrofer utgör ett seriöst test på vad som är känt som försäkringskobliga värdepapper (ILS). De har antagits av försäkringsgivare, återförsäkringsföretag - försäkringsgivare av försäkringsgivare - och offentliga enheter för att begränsa deras exponering för katastrofrisk och överföra dem till finansmarknaderna.

Utvecklingen av dessa värdepapper är betydande eftersom den amerikanska federala regeringen håller på med att integrera ILS i andra katastroffinansieringsmekanismer inom Förenta staterna, nämligen National Flood Insurance Program.

Orkanen Andrew och dess efterdyning

ILS, en relativt ny finansiell innovation som spårar sitt ursprung i mitten av 1990-talet, är i stor utsträckning ett svar från försäkringsgivare, återförsäkringsföretag och andra utsätts för de allt dyrare konsekvenserna av katastrofala händelser.

ILS är effektivt ett sätt att värdera katastrofrisker eller överföra exponeringen av dessa företag - och senare regeringar - till chansen att de kan behöva betala fordringar i följd av orkan, jordbävning eller annan extrem händelse.

ILS och deras mest kända variantkatastrofobligationer (kattobligationer) fungerar både som en försäkring för dem som vill minska vissa av deras exponering för katastrofrisk och ett som investeringsmedel för dem som vill acceptera och få tillgång till den risken genom att köpa in i obligationerna.

Värdepapperiseringen av stormar började efter 1992 års orkan Andrew och dess enorma kostnader för staten Florida.

Efter de katastrofala skadorna och nio försäkringsbolagens konkurser började ny finansiell arkitektur framstå för att underlätta att nya större kapitalpooler infördes i försäkrings- och återförsäkringssektorn.

Detta innebar inrättandet av nya återförsäkringsföretag i skattehamnen i Bermuda, en revolution i att använda statistisk analys för att bättre modellera katastrofexponering, liksom skapandet av statliga sponsrade offentliga försäkringsbolag i sista utväg.

Dessa offentliga enheter spelar en viktig roll i den ökande integrationen av försäkrings- och finansmarknaderna.

De skapar den underliggande tillgången genom att tillhandahålla försäkringar till de kunder och fastighetsägare som privata försäkringsbolag inte vill försäkra sig och, senare via ILS och kattobligationer, överför de risken till finansiella marknader.

Större stormar, större pooler

ILS och kattobligationer verkar på denna enkla marknadsbaserade logik: Genom att ge försäkringsgivare och andra som försöker minska deras exponering för katastrofrisk med större och mer olika kapitalkapital, kommer de att vara bättre rustade att hantera extrema händelser när de uppstår.

Föredragandena av värdepapperiseringen av stormar hävdar också att genom att öka konkurrensen mellan traditionella återförsäkringsföretag och nya investerare som vill få tillträde till marknaden, ökar husägare och allmänheten i större utsträckning fördelar genom att betala mindre för sina försäkringar och åtnjuter en lösningsmedel och säker försäkringssektor .

Dessa nya finansiella mekanismer kan också gynna investerare, vilket ger en ny diversifieringsfaktor för sin investeringsportfölj och ett attraktivt avkastning, särskilt viktigt i det senaste decenniet med låg ränta.

Av alla dessa skäl har det skett en betydande tillväxt av ILS som en källa till både försäkring och investering.

Men större frågor kvarstår obesvarade, viktigast av allt hur de ska utföra som svar på de senaste orkanernas orkaner och jordbävningar.

Ur ett politiskt perspektiv förblir ILS: s marknadsbaserade logik och den växande integrationen av försäkring och finans fortfarande underanalyserad och kritiserad.

Kris och möjlighet

Att utnyttja finansmarknaderna för att kompensera katastrofrisk och exponering för försäkringsgivare kan leda till oförutsedda eller oförutsedda resultat.

Det finns för närvarande en stor osäkerhet om hur Hurricanes Harvey, Irma, Maria, liksom de senaste mexikanska jordbävningarna, kommer att ha på ILS och kattobligationer.

Regulatorer som inrättades efter den finansiella nedbrutningen 2008 har varnat för att försäkringsrelaterade värdepapper har anmärkningsvärda likheter med värdepappersrelaterade värdepapper (MBS), det finansiella instrumentet som utformats för att överföra subprime-hypoteksrisk till finansmarknaderna som ledde till krisen.

Istället för att minska katastrofrisken, kan ILS och kattobligationer faktiskt förstärka det genom att sprida exponering och påverkan längre än de som omedelbart drabbas av katastrofens effekter.

Medan storleken på ILS-marknaden och antalet utestående obligationer är små jämfört med värdepapper med säkerhet före 2008, är regulatorer oroade över att investerare kan köpa risker som de inte helt förstår. Det är en situation som är ærlig nära den som föll 2008-krisen.

Med realkreditobligationer utgjorde delpremierna risken. Med ILS är det exponering av försäkringsgivare och andra för chansen att en katastrof kan träffa ett visst område under en viss tidsperiod.

Den senaste serien av stormer och jordbävningar utgör ett seriöst test på försäkringsbundna värdepapper. Hur de utövar kommer att få viktiga konsekvenser för katastrofhanteringen framöver, särskilt i klimatförändringens era och den ökande utvecklingen av katastrofbenägna områden.

Rekommenderas

Vad Brexit skulle innebära för relationerna mellan Indien och Storbritannien

Navigera online-information labyrinten: ska eleverna lita på Wikipedia?

Från att skrika ut för att stanna hemma: en kort historia av brittisk omröstning